同样的操纵为何成就了李嘉诚却毁了黄光裕

江良平

腾讯商学院按  知道吗，黄光裕染指*ST三联的手法和上世纪七十年代李嘉诚操纵九龙仓的手法如出一辄。而且黄光裕从不讳言，他崇拜的对象是李嘉诚。在腾讯商学院专栏作家刘戈看来，说黄光裕是李嘉诚信徒、粉丝中最勤奋、学得最到位的一个，一点也不为过。同样的操纵手法，成就了李嘉诚，却毁了黄光裕，为什么？

同为潮汕人，黄光裕一直把李嘉诚作为他的偶像。李嘉诚一辈子经商总结出来四个字——“商者无域”，黄光裕最喜欢这四个字，有人把“无域”解释为多元化经营，简直是笑话。李嘉诚说的无域，黄光裕理解的无域，都是一个意思——生意的范围不受约束，什么赚钱干什么；生意的手段上不受约束，怎么赚钱怎么干。

现在的李嘉诚已经成为中国企业界的“圣人”，有无数的门徒顶礼膜拜。其实只要我们简单地回顾一下李嘉诚的发迹史：早期贫寒上进，五十年代开办塑料花厂赚得第一桶金，之后进军房地产，再后来在资本市场呼风唤雨，当80年代出现在大陆公众面前的时候，李嘉诚已经成为富可敌国的爱国商人、兼济天下的李大善人了。

无数的文章用浓重的笔墨记录了少年李嘉诚的勤奋好学、志存高远，青年李嘉诚如何白手起家、历经磨难办起了长江塑料花厂。但中间这二十年，李嘉诚是怎么从小商人成为华人首富的过程则变成了简单的数字和上市、购并的过程，讲出不那么多生动的细节了。

这二十年被简单地概括为，李嘉诚成功地把握住了香港经济发展的几个周期，经济低迷的时候囤地，经济高涨的时候卖房。其实以塑料花厂的利润就算是每年都赶上一次周期也变不出如此巨大的财富，何况真正的大周期就遇到那么两三次。李嘉诚的暴富靠的不是“生意”，而是“买卖”——在资本市场的长袖善舞。上世纪六七十年代，于香港是一个经济蓬勃发展、官场贪污腐败、法治缺失、社会混乱的年代。这给了“商者无域”的李嘉诚最好的机会。而在二级市场操纵股市同时进行购并重组是最常用的手段。

70年代的香港，怡和、太古、汇丰及和记是资本最雄厚的英资洋行。李嘉诚决定运用长江实业雄厚资金，收购香港某些具有实力的上市公司，第一个目标便直指怡和集团的主要旗舰“九龙仓”。

有文章以吹捧的口吻这样津津乐道李嘉诚的大手笔：“他经过仔细研究后，决定采取不动声色、出其不意的战术，派人分散大量暗购九龙仓股票，使九龙仓的股价在短短几个月内有原来的13.4元，狂升至56元。九龙仓集团感到大势不妙，立即部署反收购行动，在市面上大量购入散户持有的九龙仓股票。无奈资金有限，最后不得不向汇丰银行求助。其时，资金雄厚的华资财团主席包玉刚，亦正在争夺九龙仓。李嘉诚见好就收，主动将持有的1000万九龙仓转让给他，从中获利5900万港元。李嘉诚这一仗，可谓一箭双雕，既避免了与关系密切的汇丰银行有正面冲突，又使包玉刚领导的华资财团可顺利取得九龙仓的控制权。包玉刚亦把手中持有的另一老牌英资洋行和记黄埔的股票，转让给李嘉诚，为他后来入主和黄伏下一招。”

恶意操纵股票价格，虽然受不到当时香港法律的制裁，但显然是一种非常可耻的行为。这样的行为被当做商业圣经在李嘉诚的门徒和粉丝中传扬。而黄光裕是其中最勤奋、最有条件、学得最到位的一个。

三十年后黄光裕染指三联商社的手法如出一辄，不愧是同门同宗的师承关系

江良平

黄光裕操纵三联商社的路径大致为：前期，在山东寻找代理人——寻找合适的上市公司股权；设局，找出三联商社的漏洞，利用拍卖制造收购概念；最后达到二级市场拉抬效果。

2007年底，三联集团共持有三联商社4978.2602万股，占总股本19.71%。由于三联集团外债高筑，一些股权已被多家银行冻结。手中持有三联集团的2700万股三联商社股权的中信济南分行便是其中之一。2008年春节前，中信济南分行坚决要求拍卖这些股权。而来自证监部门的信息表明，正是自2007年9月以后，黄光裕通过代理人开始分批在二级市场买入三联商社股票。

2008年2月14日，拍卖当天，短短8分钟，三联商社2700万限售流通股从7元起拍价飙升至19.9元成交，创下“天价”成交纪录。相应的，在二级市场上，3月4日复牌后的三联商社，股价从9.68元连续六个涨停，最高收于17.68元。国美的关联企业——战圣投资执行董事刘春林和经理韩月军分别在2008年3月18、19日两天各卖出6万余股三联商社股票，监事刘春光则在2月-8月间频繁买卖上市公司股票。

此事也因此迅速进入刚成立不久的证监会稽查总队视线。拍卖会两个月后，2008年3月28日证监会正式立案调查“三联商社二级市场股价异常波动”——发生于2月14日的拍卖会成为重点调查对象，而由此追朔，背后操纵者逐渐浮出水面。

2008年11月28日，中国证监会证实，黄光裕因“涉嫌经济犯罪”接受调查。

中国证监会披露，“2008年3月28日和4月28日，证监会分别对三联商社(3.60,0.12,3.45%,吧)和中关村(3.37,-0.37,-9.89%,吧)股票异常交易行为立案稽查。调查发现，在涉及上市公司重组、资产置换等活动中，北京鹏润投资有限公司有重大违法行为，涉及金额巨大”。随后越来越多的官员被卷入黄光裕案件。证监会的官员这样来评价他们的行为：这就好比我们查获了一个醉酒驾车的，最后发现他是一个逃犯。

黄光裕崇拜李嘉诚，来源于他们同为潮汕人，更来源于他们早期相似的创业背景，从黄光裕对工作的执着上看，他甚至等不了再用二十年的时间打造一个李嘉诚似的商业帝国，他希望更快，我甚至相信黄光裕将和李嘉诚一样从首富变成首善，建立自己的基金会，建立自己的商学院，为自己构建更加收放自如和安全的环境，成为像李嘉诚一样的商界“圣人”。然而造化没有给黄光裕时间。二十世纪的中国已经不再是七十年代的香港，以前的灰色地带已经变成黑色地带。

黄光裕的一招一式虽然颇得李家拳的精髓，但星星不再是那个星星，月亮也不再是那个月亮。那个时代翻过去了，黄光裕也失去了做李嘉诚第二的机会。（本文系腾讯商学院专栏作家刘戈撰写的黄光裕落马记的第三集）

王品开

移动到潮商学院啊，相同等级的我无法移动